BW Offshore med netto tap på 102 mill. dollar etter nedskrivning på BW Opal
Selskapet nedjusterer EBITDA-guidance for 2026 etter utsettelse av praktisk ferdigstillelse, men forlenger kontrakt på BW Catcher.
Resultatene viser kontrasten mellom underliggende drift og engangseffekter, samtidig som kursen falt 13,8 prosent. Saken gir innsikt i hvordan markedet priser inn usikkerhet rundt BW Opal.
BW Offshore la 24. august frem tall for andre kvartal 2026 som viser et EBITDA på 62,5 millioner dollar, men et nettoresultat på minus 102,1 millioner dollar. Det underliggende nettoresultatet for første halvår var imidlertid positivt med 46,6 millioner dollar, ifølge selskapets kvartalsrapport.
Nedskrivningen på 125 millioner dollar knytter seg til FPSO-en BW Opal, der praktisk ferdigstillelse er utsatt til andre kvartal 2027. Som følge av dette nedjusterte selskapet EBITDA-guidansen for 2026 til 250–280 millioner dollar, ned fra 310–340 millioner dollar. Av revisjonen utgjør cirka 40 millioner dollar økt amortisering.
Hva markedet kan prise inn
Aksjen falt 13,8 prosent til 39,15 kroner 24. august, noe som kan reflektere at markedet priser inn lavere inntjening i 2026 og usikkerhet rundt tidspunktet for kontantstrøm fra BW Opal. Samtidig har selskapet forlenget kontrakten på BW Catcher til utgangen av 2030, noe som tilfører omtrent 490 millioner dollar til ordreboken, og har signert en FEED-avtale med Equinor for Bay du Nord-prosjektet.
Et motargument er at selskapet har solid likviditet på 511 millioner dollar og en egenkapitalandel på 28,3 prosent. BW Opal produserer allerede på 85 prosent av kapasiteten, og kontraktsforlengelsen på BW Catcher styrker fremtidig inntjening.
Det vi kan ta feil om er at nedskrivningen kan være for aggressiv: Hvis BW Opal når praktisk ferdigstillelse i Q2 2027 som planlagt, vil kontantstrømmen bedres raskere enn guidansen legger opp til, og dagens kursfall kan vise seg å være overdrevet.