H\u00f6egh Autoliners leverer solid EBITDA tross geopolitiske forstyrrelser

H\u00f6egh Autoliners leverte et driftsresultat (EBITDA) p\u00e5 122 millioner dollar i andre kvartal, ned fra et h\u00f8yt niv\u00e5, men fortsatt solid i en periode preget av geopolitiske forstyrrelser og h\u00f8ye brenselkostnader. Kinesisk bil-eksport oversteg \u00e9n million enheter i juni alene, og f\u00f8rste halv\u00e5r \u00f8kte 66 prosent sammenlignet med samme periode \u00e5ret f\u00f8r.

Samtidig strammes kapasitetsmarkedet: charterindeksprisen i juli var 60 prosent h\u00f8yere enn f\u00f8rste kvartal. Selskapet peker p\u00e5 at drivstoffprisene fortsatt er forh\u00f8yde, mens inntektene fra brenseltillegg f\u00f8rst kommer etter 5\u20136 m\u00e5neders etterslep \u2013 et strukturelt trekk som demper kortsiktig l\u00f8nnsomhet.

Hva markedet kan prise inn

Markedet kan prise inn at presset fra h\u00f8ye drivstoffkostnader og geopolitiske forstyrrelser i Midt\u00f8sten varer utover kvartalet. H\u00f6eghs egen guiding om at Q3 EBITDA ventes \u00e5 v\u00e6re p\u00e5 linje med Q2 antyder en stabilisering, men uten umiddelbar opphenting. Aksjen falt 11,9 prosent torsdag 20. august, til 169,50 kroner.

Usikkerheten rundt n\u00e5r full BAF-kompensasjon inntreffer, kombinert med at en del av kapasitets\u00f8kningen kan v\u00e6re kortsiktig, gj\u00f8r at konsensusanslagene kan v\u00e6re for optimistiske. En normalisering av drivstoffpriser raskere enn ventet vil trekke i motsatt retning.

Det vi kan ta feil om er at BAF-kompensasjonen kommer tilbake i l\u00f8pet av tredje kvartal slik selskapet venter, og at h\u00f8ye charterrater sl\u00e5r positivt ut p\u00e5 spotkontraktene. Dersom geopolitikken dempes, kan b\u00e5de volum og marginer overg\u00e5 guidancen.