Navamedic: Inntektsvekst på 2,2 prosent i Q2 – justert EBITDA-margin opp til 11,3 prosent

Navamedic leverte i andre kvartal 2026 inntekter på 140,3 millioner kroner, en økning på 2,2 prosent sammenlignet med samme kvartal i fjor, ifølge selskapets kvartalsrapport publisert 14. august. Justert EBITDA-margin steg til 11,3 prosent, opp fra 7,4 prosent i andre kvartal 2025, mens bruttomarginen økte til 38,4 prosent fra 37,3 prosent.

Veksten ble drevet av forretningsområdet Prescription Drugs, hvor inntektene økte til 74,3 millioner kroner fra 68,3 millioner kroner. Addiction-porteføljen, kjøpt i juli 2025, bidro med 14,5 millioner kroner i kvartalet, noe som delvis ble motvirket av avviklingen av enkelte produkter. Salget av Mysimba økte med 1,6 prosent i kvartalet, ifølge selskapet, til tross for økende konkurranse.

Hva markedet kan prise inn

Markedet kan prise inn at marginforbedringen er reell og drevet av en mer fordelaktig produktmiks, slik selskapet selv forventer for resten av 2026. Samtidig kan investorer se hen til at inntektene fra Consumer Health falt til 30,8 millioner kroner fra 33,3 millioner, og Hospital-inntektene falt til 35,2 millioner kroner fra 35,7 millioner, noe som indikerer at veksten er konsentrert i én divisjon.

Et motargument er at veksten i stor grad er oppkjøpsdrevet. Addiction-porteføljen kjøpt i juli 2025 sto for en stor del av inntektsøkningen, mens den underliggende organiske veksten kan være svakere. I tillegg øker konkurransen om Mysimba, noe som kan presse marginer fremover.

Det vi kan ta feil om er at marginforbedringen er bærekraftig. Hvis produktmiksen ikke fortsetter å forbedres, eller dersom konkurransepresset på Mysimba tiltar, kan justert EBITDA-margin falle tilbake mot nivåer fra 2025. For å motbevise dette må selskapet vise fortsatt marginforbedring i tredje kvartal uten hjelp fra nye oppkjøp.