Photocure løfter guidingen etter solid andre kvartal

Photocure leverte Hexvix/Cysview-inntekter på 140,0 millioner kroner i andre kvartal 2026, opp fra 135,6 millioner kroner i samme periode året før. Ifølge kvartalsrapporten publisert onsdag 29. juli endte justert EBITDA på 27,2 millioner kroner, marginalt over 27,0 millioner kroner i Q2 2025. Totale inntekter utgjorde 142,5 millioner kroner.

Selskapet installerte 6 nye Saphira-tårn i USA i kvartalet, hvorav 4 nye kontoer og 2 oppgraderinger til blått lys. Ifølge meldingen hadde Photocure 436 aktive kontoer (active accounts) ved utgangen av kvartalet, en økning på 20 prosent fra andre kvartal 2025. I Europa ble 87 Olympus Visera Elite III-systemer med BLC-kapasitet installert siden lanseringen i første kvartal 2025.

Hva markedet kan prise inn

Veksten i aktive kontoer og guidingen om 8–11 prosents produktomsetningsvekst på fast valutabasis i 2026 kan signalisere at Photocures strategi for å utbre blålys-cystoskopi i USA og Europa gir resultater. Justert EBITDA-margin ventes også å utvides. Aksjen falt imidlertid 4,8 prosent onsdag til 54,10 kroner, ifølge Euronext kursdata 29. juli, noe som kan reflektere at markedet allerede priset inn en viss forbedring eller reagerte på et rapportert EBITDA på minus 2,0 millioner kroner.

Det rapporterte EBITDA var negativt med 2,0 millioner kroner, ned fra positive 14,8 millioner kroner i Q2 2025, og EBIT endte på minus 9,4 millioner kroner. Kilden oppgir ikke en forklaring på forskjellen mellom rapportert EBITDA og justert EBITDA, men avskrivninger og ikke-kontante poster er en mulig årsak. Det negative resultatet kan likevel skape usikkerhet om kortsiktig lønnsomhet.

Det vi kan ta feil om er at guidingen på 8–11 prosents vekst kan være for optimistisk dersom installasjonsraten av nye tårn avtar i andre halvår 2026, eller hvis refusjonsprosessen for Cysview i USA tar lengre tid enn selskapet legger til grunn for 2027. En svikt i disse driverne vil motbevise forventningen om vedvarende moment.