Stolt-Nielsen: Nettoresultatet falt 31 prosent i andre kvartal 2026

Stolt-Nielsen Limited (SNI.OL) rapporterte torsdag 9. juli 2026 et nettoresultat på 51,7 millioner dollar for andre kvartal 2026, ned 31 prosent fra 75,2 millioner i samme kvartal i fjor. Resultatet for første halvår 2025 inkluderte 75,2 millioner dollar i engangsinntekter knyttet til oppjustering av eierandeler i Avenir LNG og Hassel Shipping 4, men disse engangspostene påvirket ikke direkte sammenligningen for andre kvartal 2026.

Den underliggende driften viste et blandet bilde. Konsernets EBITDA falt til 177,3 millioner dollar fra 210,1 millioner, mens resultat per aksje (EPS) gikk ned fra 1,41 til 0,97 dollar. Stolt Tankers, kjernevirksomheten, så driftsresultatet falle til 52,5 millioner dollar fra 70,5 millioner, i takt med at gjennomsnittlig deep-sea time-charter equivalent (TCE)-inntekt sank 11 prosent til 23 372 dollar per dag. Til sammenligning steg Stolthaven Terminals til et rekordhøyt driftsresultat på 29,1 millioner dollar, drevet av høyere utnyttelse som nådde 93,4 prosent.

Hva markedet kan prise inn

Til tross for resultatnedgangen opplevde aksjen en økning på 5,4 prosent onsdag 8. juli, dagen før rapporten. Markedet kan ha priset inn at svakheten i tanker-rater allerede var kjent, og at de rekordhøye terminalinntektene og en forbedring i Corporate and Other-segmentet (driftsresultat 12,5 millioner dollar, opp fra 2,1 millioner), som inkluderer Stolt-Nielsen Gas og Stolt Sea Farm, delvis oppveier. Stolt Tank Containers rapporterte et lite driftstap på 0,3 millioner dollar, men dette inkluderte 4,0 millioner dollar i integreringskostnader fra Suttons-oppkjøpet.

Et motargument er at investorene allerede kunne ha priset inn en svakere tanker-syklus, og at de solide terminalresultatene ikke fullt ut kompenserer for det fallende driftsresultatet i hovedvirksomheten. Den rapporterte EBITDA-nedgangen på 15,6 prosent fra året før kan indikere underliggende press på marginer som markedet ennå ikke fullt ut har reflektert i aksjekursen.

Det vi kan ta feil om er at den rapporterte nedgangen i nettoresultat og EBITDA kan være mer strukturell enn konjunkturbetinget, og at markedet undervurderer varigheten av de svakere TCE-inntektene. Dersom tanker-ratene ikke tar seg opp i andre halvår 2026, kan aksjens nåværende P/E på 6,6 vise seg å være for optimistisk.