Venezuelansk råolje fyller råvaregapet etter Hormuz-stengningen

Ifølge Hellenic Shipping News er stengningen av Hormuz-stredet brutt en kritisk forsyningslinje for US Gulf Coast-raffinerier – ikke bare av råolje, men av tungt residualmateriale som deres spesialenheter trenger for å maksimere dieselproduksjonen. Venezuelansk råolje har tatt over begge rollene, og vil trolig forbli strategisk viktig også etter at stredet åpner.

Venezuela har, ifølge EIA, allerede i mai passert Saudi-Arabia og Mexico og blitt USAs nest største råoljeleverandør etter Canada. I juni ventes importen å nå det høyeste nivået siden 2017. Økonomien favoriserer venezuelansk råolje: Merey-graden prises omtrent $4 per fat under sammenlignbar kanadisk råolje, samtidig som den gir like bra eller bedre dieselutbytte for raffinerier utstyrt for å prosessere den.

Hva markedet kan prise inn

For tankerrederiene Frontline (FRO, opp 4,3 % til 397,20 NOK mandag) og Hafnia (HAFNI, opp 4,8 % til 72,60 NOK) vil en varig omlegging av tungoljestrømmer kunne påvirke både lastetyper og seilingsruter. Frontline driver VLCC- og Suezmax-tankere som transporterer nettopp den tunge råoljen Hafnia ikke frakter. For raffinørene PBF Energy (opp 5,4 % til 39,29 USD) og Valero (opp 3,2 % til 243,78 USD) kan tilgangen på venezuelansk råolje dempe marginpresset i en periode med lavt regionlager og høy sommeretterspørsel.

Omvendt peker kilden på at lave regionale lagre, lang oppskaleringstid og høy innenlandsk etterspørsel i Golfen vil begrense midtøsten-forsyningen gjennom tredje kvartal når Hormuz åpner – slik at venezuelansk råolje fortsatt er nødvendig for å fylle gapet. Dette reduserer sannsynligheten for et raskt skifte tilbake til midtøsten-kilder.

Det vi kan ta feil om: At rabatten på $4 per fat holder seg – den kan krympe etter hvert som etterspørselen etter tung råolje normaliserer seg eller om produksjonsrampene i Venezuela sliter med å levere. Markedet kan allerede ha priset inn en strukturell omlegging som viser seg å være forbigående.