THL fullførte salget av 103 millioner AutoStore-aksjer til 15,60 kroner

Thomas H. Lee Partners (THL) har fullført salget av 103 000 000 aksjer i AutoStore Holdings, ifølge en børsmelding onsdag 9. september. Salget tilsvarer om lag 3,0 prosent av de utestående aksjene i det norske robotlagerselskapet. Ifølge meldingen sitter THL igjen med 853 231 232 aksjer, tilsvarende om lag 24,9 prosent av utestående aksjer og stemmer.

THL kunngjorde 8. september at et potensielt salg kunne bli aktuelt, og gjennomførte deretter bookbyggingen til 15,60 kroner per aksje. Oppgjøret skjer på vanlig levering-mot-betaling-basis (T+2), og kjøpergruppen består av kvalifiserte institusjonelle og andre profesjonelle investorer.

Hva markedet kan prise inn

For AutoStore-aksjonærer er lock-up-avtalen det sentrale punktet: THLs gjenværende aksjer er bundet i 90 kalenderdager fra oppgjøret, med mindre managerne gir unntak eller frafall. Lock-upen reduserer faren for ytterligere blokksalg fra THL i samme periode. Med en eierandel på om lag 24,9 prosent er THL fortsatt en stor aksjonær, men lock-upen gir investorer en periode uten salgspress fra denne eieren.

Motargumentet er at salget utgjorde om lag 3,0 prosent av de utestående aksjene, et begrenset volum for institusjonelle investorer. Gjennomføringen til 15,60 kroner per aksje tyder på at bookbyggingen fant tilstrekkelig etterspørsel.

Det vi kan ta feil om er at lock-up-perioden faktisk holder: Meldingen åpner eksplisitt for unntak og at managerne kan frasi seg kravet. Skulle THL likevel selge flere aksjer før utløpet av de 90 dagene, blir tolkningen om redusert tilbudspress svekket. Vi vet heller ikke hvordan det øvrige aksjonærbildet ser ut, og andre eiere kan selge uavhengig av THLs lock-up.