BW LPG henter USD 300 millioner i konvertible obligasjoner
LPG-rederiet BW LPG har plassert et konvertibelt obligasjonslån på 300 millioner dollar med forfall i 2031, til en årlig kupong på 2,25 prosent.
Saken er relevant fordi BW LPG henter 300 millioner dollar i konvertible obligasjoner for å finansiere nybygg, noe som påvirker selskapets kapitalstruktur og kan indikere vekstambisjoner i et syklisk marked.
BW LPG, verdens ledende eier og operatør av LPG-skip, plasserte 2. september et konvertibelt obligasjonslån på 300 millioner dollar. Lånet har forfall i 2031 og en årlig kupong på 2,25 prosent, betales halvårlig fra 9. mars 2027.
Konverteringsprisen er satt til 30,4870 dollar per aksje, en premie på 40 prosent over referanseprisen. Det betyr at konvertering først er attraktivt ved en kursstigning på 40 prosent, noe som reduserer umiddelbar fortynning for eksisterende aksjonærer.
Hva markedet kan prise inn
Selskapet opplyser at nettoprovenyet skal brukes til å delvis finansiere nybygg. Dette kan indikere en utvidelse av flåten, som kan øke fremtidig inntjening. Torsdag 3. september steg BW LPG-aksjen (BWLPG.OL) 2,9 prosent til 226,80 kroner, en bevegelse som kan reflektere en positiv mottakelse av emisjonen.
Et motargument er at konvertible obligasjoner innebærer en potensiell fortynning av egenkapitalen dersom aksjen stiger over konverteringsprisen. I tillegg har selskapet annonsert et utbytte på 0,95 dollar per aksje med ex-dato 7. september, noe som kan påvirke konverteringsinsentivet for obligasjonseierne.
Det vi kan ta feil om er at nybyggene ikke gir forventet avkastning, eller at LPG-markedet svekkes. Dersom aksjen faller under konverteringsprisen, blir konvertering lite attraktivt, og selskapet sitter igjen med gjeld uten forventet egenkapitalfordel.